希臘危機為何不影響歐元滙率

歐元的發行沒有政權作為基礎，所以，歐元的發行方法較為特殊。歐洲央行沒有發債權，也不會無限量發行貨幣。發債的是歐洲各國，但發行歐元的總量卻是由歐洲央行決定的。結果，各小國不斷發債，出現償還危機。但歐元的剛性存在，無法擴大發行量；歐洲央行不會發債。這兩種原因導致歐元無法貶值。但是歐洲小國卻有破產的危機，出現違約。它們會退出歐元區嗎？不一定，因為債券以歐元發行，無法通過貶值本國貨幣來對沖，祇能繼續使用歐元。

德法不出手救希臘，原因是目前參與討論的僅是歐洲的央行、各國政府和大銀行；至於真正的債權公司，包括中國，拒不接受債務重組等有損投資的方案，結果令歐洲各政府覺得出力不討好，憑什麼自己那麼辛苦，結果回報不如私人投資者。希臘的百姓過慣了大花錢的日子，要他們交多稅，減少政府開支，是多麼地困難啊。所以，要歐元破產困難，要希臘破產就太容易了。在不久的將來，希臘不得不破產，公投賴賬。但這些皆不影響歐元的走勢──強勁。

相反，美國、日本、中國皆大搞QE，M2發行量一年比一年高，雖然增幅趨緩。貨幣發行量多得不可理喻，負債總量也多得不可計數；對內貶值是必然，對外是否走低還需要客觀因素制約。

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