從雷曼兄弟迷你債券的處理看香港金融中心的可能性

古時代，要成立一個集市，首先地點要好，在水陸的交匯處，距離產品的提供方和需求方都很近；然後再有一個公平的交易環境，買賣雙方在此能得到公平的資訊，以公平的價格完成交易；尤其重要的是公正的評判制度，也就是所謂的遊戲規則是公平，絕不偏袒任何一方。否則，交易中心很快就會被客戶摒棄。

所以，現代城市要成為國際中心，就首先要建好硬件。提供較完善的土地配套及配套的法律。然後，就是公營事業提供的服務性價比，在費用方面如水電費、本地及長途電話費及網絡租用費、交通費；在質量方面如供水供電安全度、通話質量、網絡速度與暢通程度、安全程度、交通工具的易用性。然後，就是軟件方面，也就是人力資源方面，有沒有相關學科方面的人材，有沒有一系列與人材培育相關的培訓計劃及培訓單位或研究機構，有沒有長遠的外勞輸入政策及人材引進計劃。最後，就是引進外資、等君入瓮。

在各方面看，法律是最重要的。法律，首先是人制定的，然後由人去執行。在執行的過程中必有或多或少的問題出現，就需要反饋機制，以求修改時可以找到較好的解決方法。

而法律，首先是要保護買賣的雙方。對於投資來說，引進方及投資方的利益都要受到合理的保障。偏袒任何一方都會斷送作為中心的功能。

香港要成為國際金融中心的意願是無可厚非。但現在的香港到底有沒有能力達到目標呢？不能，在可見的未來是不可能的。為什麼？就看近期香港發生的金融事件。

世界上，每過一段時間，必有一次金融危機。只有完善的金融制度才能保障交易雙方的利益。可是，香港政府為了引進外資，不斷放寬對大財團的限制，同時沒有提高投資方的保障。

1、 香港的銀行存款保險額只有區區的10萬港元。而美國已經在過去的數天內由10萬美元上升到25萬美元；歐洲是10萬歐元。香港的人均收入只比美國差一點，好過歐洲很多地區；但存款保障卻是少得可憐，令人以為香港還是第三世界的成員。

2、 香港為了引進外資，增加交易額。於是制定了一系列保障賣方的法令，如在香港出售債券無需提供抵押資產的證明，雷曼兄弟發行迷你債券只需要在香港金管局備份，把發行的文件寫清楚就行了。香港金管局不會理會到底發行商有否償還的能力，更不會理會抵押品是否值錢。正常商業抵押事件上，抵押的物品的價值一定要比負債總值高，以保證其償還的能力；而且還要定期檢討，如出現抵押品貶值的情況，抵押方必須增加抵押的物品。可是，香港政府作為監管方和信託方，居然沒有驗證抵押品，事後完全推卸責任；其行徑尤如互聯網一般，無政府狀態下的政府。

3、 各大券商發行衍生工具，如認股證、股票相關性期權，甚至今年最流行的I kill you later的accumulator。香港政府不但不監管，而且還縱容莊家。如發行認股證不需要相關的股份抵押，於是乎，一個發行商可以發行1萬億股認股證，而它持有的正股可能為零。最後，當市況對閑家有利時，莊家只需破產就解決問題。所以，當雷曼兄弟破產時，購買相關衍生工具的投資人傻了，輸的一定輸了，贏的還是輸了，更甚者若是用孖展（貸款）去買的，更因為無法平倉，輸的贏的都輸得更慘。誰知道那狗屁財經管員說什麼？他們說受害人很少，叫大家不要擔心。天哪！受害人不是人嗎？只不過不是他的媽媽！

今天看到台灣、南韓及日本地區對待雷曼兄弟相關債權人的處理方式，看看新加坡政府的處理方式，我知道，事實上香港只是亞洲四小龍之末，甚至有朝一日是亞洲之末也不奇怪了。雖然香港比台灣有錢，雖然香港還會不斷引進大奸商，但人們的血汗錢只會不斷地流向大奸商的口袋裡。最終，香港只是了國際大鱷魚的提款機。國際的投資家（金融買家）誰敢到香港這樣一個沒有保障的地區來投資呢？我也不會。

世界上把經濟人文相關的國家地區分為發達地區、中等發達地區和不發達地區。這個劃分不是簡單的收入或經濟學的劃分。事實上，與經濟是不可分的。且看經濟與政治人文的關係可知。當資本家出現在封建社會時，他們只是一小撮人馬，沒有政治地位，終日被貪官及舊勢力欺負；終於，到了他們的力量足夠大、人馬足夠強壯時，他們站出來了，要求公平交易和平等對待的政治權力。最後，他們成功了，成功後，人們要求人文、教育及法律要與其相適應；再過了30年、甚至100年，社會各方面都適應了資本主義社會的要求，真正的資本主義社會開始了。首先會先保障資本家（統治方）的利益，結果人們發現到沒有人願意在不公平的條件下被統治，於是工人運動開始了，運動、衝突、談判、妥協，直到勞資雙方達到雙方都可以接受的局面──那是動態的平衡點，會隨時間和社會情況的變化而改變的；社會也在這種動態下不斷發展，直到真正資本主義的平等和民主－－合理的買賣關係。

一個地區若是有錢了，但相關的配套上不去，那麼，它會在下一個金融危機中被淹沒，打回原形，重新開始。這樣不斷地努力，直到整個地區的各種配套都達到了相關的等級了，它才能抵擋得住金融危機的考驗而成為下一個經濟騰飛的最大受益者。

10年前，香港進入第一世界、澳門進入第二世界；然後在金融風暴中回到了第二及第三世界，飽受慘痛。之後，亞洲多數地區的經濟復蘇了，而香港沒有。為什麼？因為港澳地區的政治環境是不允許人們去反醒、去改變。最後，不得不由阿爷──祖國的自由行來打救，所以表面上很風光，比鄰近地區好。結果10年後成了世界大鱷魚的口中食物而不自知。

若是情況繼續下去，我相信，香港會排在亞洲四小蟲之首。