心靈天地

股份 供股價 供股比 供股後資產值 RMB 供股價P/B 現價P/B 0939 建行 RMB 4.57 = HKD5.19 100:7 2.53 1.806 2.185 3988 中行 HKD 3.3825 5.5:1 HKD 2.45 1.38 1.633 3988 中行 HKD 3.69 6:1 HKD 2.48 1.488 1.613 1398 工商 HKD 5.5 10:1 2.277 2.13 2.219 1398 工商 HKD 4.95 9:1 2.2545 1.936 2.24 以上分析，3988 中行較佳。靜觀。待中行跌至3.69元時買入。

股東名稱 買入／賣出或涉及的股份數目 每股的平均價 持有權益的股份數目（請參閱上述＊註解 ) 佔巳發行股本之百分比（％） 有關事件的日期 ( 日／月／年 ) Commonwealth Bank of Australia 首域中國增長基金 2,922,000(L) HKD 4.061 320,241,795(L) 287,000,000 16.07(L) 21/04/2010 JPMorgan Chase & Co. 3,428,000(L)     98,951,671(L) 0(S) 94,447,171(P) 4.97(L) 0.00(S) 4.74(P) 22/10/2009 Schroder Investment Management Limited 3,144,000(L) HKD 4.506 97,452,000(L) 4.89(L) 15/09/2009 Invesco Hong Kong Limited (in its capacity as manager/ advisor of various accounts) 5,000,000(L) HKD 4.594 96,363,000(L) 4.84(L) 24/08/2009 State Street Corporation         0(L) 96,107,015(P) 0.00(L) 4.82(P) 24/08/2009 Morgan Stanley 344,607(L) HKD 4.916 99,419,545(L) 2,407,480(S) 0(P) 4.99(L) 0.12(S) 0.00(P) 02/07/2009 Invesco Hong Kong Limited (in its capacity as manager/ advisor of various accounts) 17,000,000(L) HKD 4.797 107,927,000(L) 5.41(L) 01/06/2009 Halbis Capital Management (Hong Kong ) Limited 7,218,000(L) HKD 4.639 94,536,000(L) 4.74(L) 24/03/2009             中國電信集團公司     3035651800 ...

大中華區域自2003年SARS之後興起了一股房價大升的浪潮。在2008年金融海嘯時調整，之後繼續大升，更加瘋狂。 分析2次的房價升勢及其動力，可以為樓市的出入市做一個參考。 2004年開始，澳門賭權開放，外資湧入，大量外來資金充斥澳門的市場，短期內令澳門充滿了熱錢。資金進來投資帶動了建材和建築工人的需求。早期，多數工種選擇本地或香港人，後來增加了內地勞工。無論如何，建築工人的需求增加，建築工資大升；外勞增加，租務住房需求緊張。賭場開放，賭業從業員的需求增加，賭業員工的收入大增，這些人改善生活的需求旺盛；高級賭業從業員多來自海外，擁有巨額補貼，在本地中高檔租務市場上擁有一個較強的需求。 政府用居民身分證代替臨時居留證為投資移民打開了血路，大量的內地居民湧入澳門，總數在4年間達6～10萬人，無形中佔用了1萬個住房單位，直接令澳門的樓市的供求關係產生了逆轉──供不應求。 這個需求驅動樓價上升的現象到2008年夏季時達到高峰，當時，濠景花園的房租HKD7500元，年約90000元，以30倍PE算，樓價270萬；加上車位30萬元，總額為300萬～340萬元。金海山花園的房租HKD3300元，年約39600元，房價93～105萬元。2007年時筷子基房租HKD3000元，年約36000元，房價70～80萬元，約為22倍PE；之後，樓價大升，達90～100萬元。 自金融海嘯之後，多家賭場因為資金鏈出現斷裂，不得不減慢投資建設的速度；大量外勞離開，租務市場全面崩潰，樓價大跌，但2者是相依。 2008年末至2009年初，中國政府推出天量救市計劃、美國穩定金融業等措施，金融市場逐漸回穩。可惜，於2009年11月開始，大量的貨幣終於從實體經濟剝離出來，闖進了可以保值的市場──樓市。國進民退加劇了此過程。從中明白一件事，樓市的回報遠高於實業的努力；事實上，實業已經到了利潤率不斷下降的階段，除非公司有新的技術或思維。 2010年3～4月，大中華區樓價大升，澳門地區的新樓盤短期內每星期升30～50萬元，從每呎樓價2000元大升到4500元。舊樓房價大升，目前金海山花園的樓價為150～160萬元；但房租僅為2800～3500元，年租33600～42000元，30倍PE值100～126萬元。於是近期賣盤大增，租盤大減。 這是一種典型的資金驅動型的需求現象。...

公務員退休公積金的投資問題，不在於回報的多少，而在於整個操作是否透明和公平公正，是否建立了一個公平競標的平臺。 我們不知道哪家基金公司是最佳投資公司，但我們可以公開招標，列出往績及基金經理，根據基金經理的往績可以判斷出他過去在牛市、熊市和牛皮市時的能力...

     有人提出行政當局未經供款人同意，私自更改基金公司，要求政府解釋；並諮詢我的意見。      於是，我找出多年前退休公積金法案第二輪諮詢期間的建議信。當時，我把此文章寄給了澳門公職人員協會，可惜沒有回音，也沒有人向政府質詢過我當時擔心的問題。事後，我覺得自己是杞人憂天，反正自己已經選擇了退休金，就不再理會和跟進此事了。       若非有人挑開這塵封的記憶，我想，我也沒有心思再把此文章找出來，作個記憶吧。至於公積金管理如何操作才能真正有效，另文分析。                                                                                                －－2010年5月6日於澳門 本文寫於2005年10月28日－－－      從第二輪諮詢簡報中得知，政府有意聘請投資顧問公司;由投資顧問公司決定成立投資基金及相關規模，甚至聘請基金經理。 此種行為令人懷疑政府想成立私人投資基金。但有關操作程序又與常規私人基金投資公司不同，實在難以明白。      首先，既然政府認為成立私人投資公司，由投資顧問建議，主觀上給人一個印象：基本上回報萬無一失。既然錢這麼容易賺，那麼，現在政府為什麼不把財政盈餘交給該公司投資，一方面增加財政收入，另一方面也可以增加退休基金會的收入，緩衝退休金的壓力。 若說投資有賺有虧，那麼，在投資顧問的幫助下一定有的賺？若是，政府為何不直接投資就是了，何必拿一批公務員的血汗錢來玩呢？     ...

這份建議書的前提是於2010年3月12日晚上，我收到社團領袖來電話，要求我做一份關於澳門社保制度及公務員是否需要供款的理據的研究。當夜我基於澳門社會保障和退休養老法規和歷史發展進程做了一次剖析，得出以下的結論，並呈交相關領導參考。         根據記錄，1988年政府推出公積金制度44/88/M，並於1988年7月4日作出修改58/88/M。         之後，政府於1989年推出實位公務員退休保障制度87/89/M，同時為私立機構推出社保基金84/89/M。設立之初，政府根本沒有考慮過讓公務員加入社保基金。在當時的政府的思維裡，公務員退休金制度和社保基金是並行的法案，分別為公務員和私人從業員作出保障，不可能有重疊的現象。政府並在1996年25/96/M和1998年7/98/M正式將散位合同、編制外合同等不能納入公務員退休制度的員工納入社保。編制外合同員工只能在社保和退休金制度二者中選一，不可同時擁有。基於以上制度，再度確認當時政府的理念。         1999年，政府在公積金制度44/88/M和58/88/M的基礎上，推出私人企業的 私人退休基金之新法律制度 6/99/M法令，首次在社保基金制度的基礎上為澳門私人從業員提供另一種退休保障。政府於2001年對該法令作出修改。由此看出，政府從1999年開始已將社會保障基金制度和私人退休公積金制度重疊。此時，政府已經考慮將把社保基金成為獨立於退休金/公積金制度之外的一層保障。         基於這種思維，政府於2006年推出8/2006法案（公務員退休公積金制度），並首次將部分公務員納入社保和退休公積金重疊的保障制度下，導致原先並存不重疊的法案變成互相包容的法案，從而為政府的雙層社保法案提供出路。但當時政府不願意花費精力進一步理清退休金制度與社保基金制度之間的關係，僅以兩者並行、將來修改公職法律時修改為由推脫。 從那以後，引出公務員福利和退休制度的多個問題。 1、     當時，人們以為退休公積金若投資失敗時如何保障員工，所以，准予該員工加入社保。事實上，私營企業的員工...

        房地產的供應可以通過什麼方式增加呢？ 1、增加供應量，提供多的地，要求發展商加快發展，縮短建築期。 2、減少空置率，提供多的出租房。當市面待租的房子多了，房租自然下降，炒房者不得不面對房產價值下降的風險，樓價自然回歸自然。         所以，當前不是如何...

衛生局醫生職程中深層次的矛盾： 1、1個職業，2個職程。1份工，2次職前培訓。而這2個職程和2次職前培訓並不是平行的，而是垂直的。因此，最後，意味著1個職業，失業2次。1個公務員，被政府強迫中途自願辭職。要晉升，先辭職。－－嚴重違反勞工法和公務人員職程制度，更違反了澳...